گزارش هفتگی فارکس؛ چراغ سبز فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره

مرور و چشم‌انداز هفتگی ارزهای جهانی

دلار آمریکا (USD)| ثبات نسبی در معاملات

این هفته شاخص دلار در فضایی آرام حرکت کرد؛ ترکیبی از کاهش اهمیت عوامل ریسکی ناشی از احساسات بازار، تقویم سبک داده‌های اقتصادی و انتظارات تقریباً اشباع‌شده از سیاست‌های نرخ بهره موجب شد واکنش دلار به داده‌ها یا اظهارنظرهای فدرال رزرو محدود باشد. تمرکز اصلی بازار بر داده‌های تورمی بود. گزارش‌های PPI و CPI که فشارهای قیمتی را از منظر تولیدکننده و مصرف‌کننده نشان می‌دهند، عمدتاً مطابق انتظار منتشر شدند. این موضوع به گمانه‌زنی‌ها مبنی بر موقتی بودن اثر تعرفه‌ها بر تورم دامن زد.

در کوتاه‌مدت این امر از طریق کانال بازدهی به ضرر دلار تمام می‌شود، اما در افق بلندمدت می‌تواند با کاهش نگرانی‌ها از رکود تورمی، به تقویت آن کمک کند. نشست پیش‌روی فدرال رزرو که انتظار می‌رود به کاهش نرخ بهره منجر شود، می‌تواند محرک نزولی بعدی دلار باشد؛ به‌ویژه اگر لحن مقامات بیش از حد انتظار انبساطی باشد.

یورو (EUR)| تقویت‌شده با سیگنال‌های بانک مرکزی اروپا

جفت‌ ارز EURUSD در نزدیکی سطح ۱.۱۷ نوسان داشت و تلاش کرد بالاتر از این سطح تثبیت شود، اما موفق نشد. کمبود داده‌های تازه و تشدید موقت تنش‌های ژئوپولیتیکی از جمله حملات اسرائیل در دوحه و اقدام لهستان به سرنگونی پهپادهای منتسب به روسیه مانع از رشد بیشتر یورو شدند.

با این حال، این تحولات فعلاً محدود تلقی می‌شوند و اثر بزرگی بر بازار ارز ندارند. در ادامه هفته، نشست خبری لاگارد پس از جلسه سیاست‌گذاری ECB لحن تهاجمی‌تر از انتظار به خود گرفت و همراه با کاهش عدم‌قطعیت‌های تجاری، به یورو قدرت بیشتری بخشید. عملاً این نشست احتمال کاهش نرخ بهره در ماه جاری را منتفی کرد و حمایت لازم را برای روند صعودی یورو فراهم آورد.

پوند (GBP)| مقاوم اما پرریسک

پوند بریتانیا این هفته عملکردی مقاوم داشت و جفت‌ ارز GBPUSD از کف ۱.۳۳۳۳ دلار در هفته گذشته بیش از ۱.۵ درصد رشد کرد و سطح ۱.۳۶ دلار را آزمایش کرد، هرچند سپس اندکی عقب‌نشینی نمود. این رشد بیشتر تحت تأثیر احساسات مثبت جهانی و انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بود تا عوامل داخلی. بازدهی اوراق کوتاه‌مدت بریتانیا بالا باقی مانده و از پوند در برابر ارزهای کم‌بازده‌ای مانند ین و فرانک حمایت کرده است، اما بازدهی اوراق بلندمدت همچنان در حال افزایش است که بیانگر فشارهای مالی و نگرانی‌های تورمی است.

از منظر داخلی، تولید ناخالص داخلی در ژوئیه بدون تغییر ماند و نشانه‌ای از افت شتاب پس از نیمه اول سال قوی‌تر ارائه داد. فروش خرده‌فروشی بهتر از انتظار بود، اما تغییری در روایت کلی رکود تورمی ایجاد نکرد. داده‌های پوزیشن‌گیری بازار نشان‌دهنده افزایش فروش‌های استقراضی پوند است، اما این موضوع هنوز به‌طور کامل در قیمت‌ها منعکس نشده که حاکی از احساسات نزولی است. از منظر تکنیکال، جفت‌ ارز GBPUSD بالاتر از میانگین‌های متحرک کلیدی باقی مانده، اما عبور از سطح ۱.۳۶ دشوار است.

داده‌های بازار کار و تورم بریتانیا در هفته آینده ریسک اصلی به شمار می‌روند و می‌توانند بر تصمیم بانک انگلستان در تاریخ ۱۸ سپتامبر اثرگذار باشند؛ جایی که انتظار می‌رود نرخ بهره در سطح ۴.۰۰ درصد حفظ شود. با این حال، انتشار داده‌های ضعیف یا تغییر لحن به سمت سیاست انبساطی می‌تواند زمینه‌ساز اصلاح نزولی پوند شود.

فرانک سوئیس (CHF)| سیگنال‌های متناقض از بانک مرکزی

رئیس بانک ملی سوئیس، «مارتین شلگل»، این هفته تأکید کرد که بازگشت به نرخ‌های بهره منفی مستلزم شرایط بسیار خاص خواهد بود و هم‌زمان تحمل بیشتری در قبال قدرت فرانک از خود نشان داد. این موضع‌گیری در شرایطی مطرح شد که جفت‌ ارز EURCHF در نزدیکی ۰.۹۳ و USDCHF زیر ۰.۸۰ معامله می‌شوند و نرخ تورم سالانه سوئیس تنها ۰.۲ درصد است. پیام اصلی سخنان وی آن بود که بانک ملی عجله‌ای برای تضعیف فرانک ندارد و کاهش نرخ بهره به‌ویژه به محدوده منفی فعلاً از دستور کار خارج است.

این موضوع چشم‌انداز تقویت فرانک را در برابر ارزهای اصلی تقویت می‌کرد و حتی احتمال آزمون کف ۲۰۲۵ در محدوده ۰.۹۲۲۰ را برجسته ساخت. اما یک روز بعد، شلگل با لحنی متفاوت اعلام کرد در صورت ضرورت، بانک مرکزی از کاهش نرخ بهره به زیر صفر نیز دریغ نخواهد کرد. این تغییر موضع لحن انبساطی موجب افت فرانک در برابر پوند و دلار شد، هرچند در برابر یورو همچنان مقاوم باقی ماند. تصمیم بعدی سیاستی بانک ملی سوئیس قرار است ۲۵ سپتامبر اعلام شود.

دلار کانادا (CAD)| نوسان اندک

دلار کانادا طی هفته گذشته با کمترین نوسان همراه بود. انتشار گزارش ضعیف اشتغال محرک خاصی برای بازار ایجاد نکرد و دلار کانادا عمدتاً تحت تأثیر نوسانات دلار آمریکا قرار گرفت. پس از افت تا محدوده ۱.۳۷۸، فشارهای صعودی اخیر آن را دوباره بالای ۱.۳۸۵ و میانگین‌های متحرک ۲۰، ۴۰ و ۶۰ روزه بازگرداند. از ماه آگوست تاکنون، دلار کانادا ضعیف‌ترین عملکرد را میان ارزهای گروه G10 داشته است، در حالی که سایر ارزها از ضعف اخیر دلار آمریکا بهره برده‌اند.

این ارز در محدوده ۱.۳۷ تا ۱.۳۹ معامله شده و حتی پس از انتشار داده‌های CPI آمریکا نیز بالای ۱.۳۸۳ باقی ماند. ریسک اصلی هفته آینده مربوط به تصمیم بانک مرکزی کانادا و نشست خبری آن است؛ چرا که در صورت موضع‌گیری انبساطی‌تر از فدرال رزرو، می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر دلار کانادا وارد کند. پیش از آن، داده‌های تورم کانادا تصویری روشن‌تر از میزان انعطاف سیاست‌گذاری «تیف مکلم» ارائه خواهد داد.

دلار استرالیا (AUD)| تورم بالا و صعود ارز

انتظارات تورمی در استرالیا در ماه سپتامبر به ۴.۷ درصد افزایش یافت که بیانگر تداوم فشارهای ناشی از تقاضای داخلی است. این روند در شرایطی رخ می‌دهد که بانک مرکزی استرالیا همچنان محتاطانه عمل می‌کند و نگران است که هزینه‌کرد قوی مصرف‌کنندگان روند کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد. در این میان، داده‌های مقاوم داخلی موجب شده‌اند بازارها انتظار کمتری از سیاست‌های انبساطی تهاجمی تا پایان سال داشته باشند.

همین موضوع به دلار استرالیا قدرت داده و جفت‌ ارز AUDUSD را به بالاترین سطح سال رسانده است. سطوح حمایتی کلیدی برای این جفت‌ارز میانگین متحرک نمایی ۲۱ روزه در ۰.۶۵۵۶ و میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه در ۰.۶۵۲۶ هستند، در حالی که مقاومت بعدی در محدوده ۰.۶۶۸۸ قرار دارد. معامله‌گران اکنون چشم‌انتظار داده‌های آتی اشتغال خواهند بود تا جهت بعدی حرکت دلار استرالیا مشخص شود.

یوان چین (CNH)| رکود تورمی، اما نشانه‌های بهبود در تولید

داده‌های تورمی چین همچنان حاکی از ضعف تقاضای داخلی است؛ شاخص CPI در ماه آگوست ۰.۴٪ کاهش سالانه داشت. با این حال، افت شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) به ۲.۹٪ از ۳.۶٪ در جولای، نشانه‌ای از احتمال عبور اقتصاد از بدترین مرحله فشار قیمتی در سطح کارخانه‌هاست.

در بازار ارز، USDCNH زیر مقاومت‌های کلیدی میانگین متحرک ۲۱ روزه (۷.۱۴۲۹) و ۵۰ روزه (۷.۱۶۱۵) معامله می‌شود. تثبیت زیر سطح ۷.۱۱۰۰ می‌تواند راه را به سوی ۷.۱۰۰۰ باز کند. نگاه بازار در هفته آینده به آمار سرمایه‌گذاری دارایی‌های ثابت، تولید صنعتی و نرخ بیکاری خواهد بود تا سرنخ‌های بیشتری از احتمال ثبات یا ادامه ضعف تقاضا به دست آید.

ین ژاپن (JPY)| معاملات در محدوده ثابت

شاخص قیمت تولیدکننده ژاپن در آگوست ۰.۲٪ افت ماهانه داشت، اما رشد سالانه به ۲.۷٪ شتاب گرفت. ضعف قیمت‌های صادرات و واردات بیانگر تداوم فشارهای خارجی است. با وجود تورم عمده‌فروشی نسبتاً بالا، انتظار می‌رود بانک مرکزی ژاپن در نشست پیش رو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد، به‌ویژه پس از تحولات سیاسی اخیر که احتمال تغییر فوری سیاست را کاهش داده است.

از منظر تکنیکال، جفت ارز USDJPY همچنان در محدوده ۱۴۷.۱۷ (میانگین متحرک ۱۰۰ روزه) تا ۱۴۷.۸۳ (میانگین متحرک ۲۰۰ روزه) نوسان می‌کند و چشم‌انداز کوتاه‌مدت خنثی به نظر می‌رسد. شکست قاطع زیر سطح حمایتی می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۱۴۰ را هموار کند. در هفته پیش‌رو، داده‌های تراز تجاری، شاخص CPI ملی و تصمیم سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن برای تعیین جهت بعدی بازار کلیدی خواهند بود.

جمع بندی

به‌طور کلی، تحلیل فاندامنتال فارکس نشان می‌دهد که فضای معاملاتی هفته آینده بیش از هر چیز تحت‌تأثیر داده‌های کلان و تصمیمات سیاست‌گذاری بانک‌های مرکزی خواهد بود. نوسانات جفت‌ارزهایی مانند AUDUSD و USDJPY در محدوده‌های تکنیکال کلیدی جریان دارد و واکنش بازار به داده‌های تورمی، اشتغال و تولید صنعتی می‌تواند مسیر جدیدی برای سرمایه‌گذاران ترسیم کند. این شرایط نشان می‌دهد که معامله‌گران باید با دقت بیشتری به سیگنال‌های اقتصادی و سیاست‌های پولی توجه داشته باشند.