گزارش هفتگی فارکس؛ نوسانات بازار، متأثر از داده‌های اقتصادی

مرور و چشم‌انداز هفتگی ارزهای جهانی

دلار آمریکا (USD) | تردیدها عمیق‌تر می‌شوند

نیروهای نزولی علیه دلار عمدتاً از طریق کانال انتظارات مربوط به نرخ بهره، تثبیت شدند و باعث شدند که شاخص دلار (DXY) در این ماه حدود ۲٪ سقوط کند. داده‌های ضعیف اخیر از بازار کار و تورم ملایم، انتظارات از یک موضع انقباضی فدرال رزرو را افزایش داد. بااین‌حال، جهش تورم عمده‌فروشی در روز پنجشنبه که احتمالاً ناشی از هزینه‌های واردات مرتبط با تعرفه‌ها بود، به پیچیدگی حرکت بعدی فدرال رزرو افزود.

کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره برای ماه سپتامبر تقریباً به طور کامل قیمت‌گذاری شده است، و برخی نیز در مورد یک حرکت ۵۰ واحدی گمانه‌زنی می‌کنند. این پیش‌بینی‌ها در غیاب راهنمایی‌های فدرال رزرو و داده‌های متضاد، همچنان سفته‌بازانه باقی می‌مانند. روند نزولی دلار که ناشی از انتظارات کاهش نرخ بهره است، با تردیدهای باقی‌مانده نسبت به این ارز تقویت می‌شود. از آنجایی که سرمایه‌گذاران به دلیل نگرانی‌های جدید پس از داده‌های کلان اقتصادی ناامیدکننده، به پوشش ریسک (Hedging) دلار ادامه می‌دهند، نرخ بهره پایین‌تر با کاهش هزینه این پوشش، انگیزه بیشتری برای آن ایجاد می‌کند و فشار بیشتری بر دلار وارد می‌آورد. در ادامه، روند قیمت دلار همچنان به شاخص‌های کلان اقتصادی وابسته است، زیرا بازار همچنان در حال ارزیابی تأثیر تعرفه‌ها بر اقتصاد ایالات متحده است.

یورو (EUR) | در حال فتح قله‌های جدید

یورو تاکنون در برابر دلار، از تفاوت نرخ بهره مطلوب برخوردار بوده است. به نظر می‌رسد بانک مرکزی اروپا (ECB) از حفظ موضع فعلی خود راحت است، در حالی که فدرال رزرو ممکن است به زودی پس از مشاهده نشانه‌های تضعیف در بازار کار، به سمت یک رویکرد تسهیلی سیگنال دهد. در اوایل تابستان امسال، تغییر موضع تسهیلی قابل‌توجه فدرال رزرو در اواخر ماه ژوئن، جفت‌ارز EURUSD را به محدوده ۱.۱۸ رساند و در ۱ ژوئیه به بالاترین سطح یک ساله خود در ۱.۱۸۲۹ دست یافت.

امروزه، چشم‌انداز تسهیلات پولی بیشتر از سوی فدرال رزرو، یورو را در موقعیتی قرار می‌دهد که به طور بالقوه بتواند آن قله‌ها را پس بگیرد. بااین‌حال، داده‌های متضاد ایالات متحده همچنان موضعی قاطعانه در خصوص تغییر به رویکرد تسهیلی را به چالش می‌کشند. همچنین، از اوایل ماه جولای، هیاهوهای تجاری واشنگتن، بخشی از حرکت صعودی خود برای یورو را از دست داده است. در همین حال، جامعه سرمایه‌گذاری زمان کافی برای هضم این واقعیت را داشته است که تعرفه‌ها که اکنون از مهلت‌های خود گذشته‌اند، به یک وضعیت جدید تبدیل شده‌اند. این امر باعث می‌شود که شتاب صعودی یورو برای ادامه راه، از احساسات ناشی از اخبار اصلی به سمت تأییدهای ملموس‌تر، به خصوص داده‌های کلان اقتصادی ایالات متحده، منتقل شود تا بتواند جدایی بیشتری از دلار و پناه گرفتن مجدد در ارز مشترک را توجیه کند.

پوند (GBP) | قدرت نمایی پوند

پوند اخیراً مقاومت خوبی از خود نشان داده است و در برابر ارزهای اصلی از جمله دلار آمریکا (USD)، یورو (EUR)، دلار کانادا (CAD) و دلار استرالیا (AUD) به بالاترین سطح یک ماهه خود رسیده است. این روند ناشی از داده‌های مثبت بریتانیا و تغییر موضع سیاست‌گذاران حامی افزایش نرخ بهره در بانک مرکزی انگلستان بود.

جفت‌ارز GBPEUR دوباره به بالای ۱.۱۶ یورو بازگشت و برای اولین بار از اواسط ماه ژوئن، میانگین متحرک ۵۰ روزه خود را آزمایش می‌کند. این جفت‌ارز در مسیر سومین افزایش هفتگی متوالی خود قرار دارد و به طور تجمعی تقریباً ۲٪ رشد کرده است. سیگنال‌های کلان اقتصادی به صعود بیشتر اشاره دارند؛ تفاوت نرخ بهره واقعی و نوسان محدود نشان می‌دهد که GBPEUR می‌تواند در محدوده‌ای نزدیک به ۱.۱۸ تا ۱.۱۹ یورو معامله شود. بااین‌حال، معامله‌گران در بازار آپشن همچنان به قدرت یورو در بلندمدت تمایل دارند.

جفت‌ارز GBPUSD اکنون بالاتر از تمام میانگین‌های متحرک روزانه بلندمدت کلیدی خود معامله می‌شود که شتاب صعودی آن را تقویت می‌کند. با شاخص قدرت نسبی ۱۴ روزه (RSI) در حالت خنثی و روند قیمتی قوی، این جفت‌ارز می‌تواند برای یک حرکت صعودی جدید آماده شود. اگر حمایت از طریق بازدهی اوراق قرضه ادامه یابد و احساسات بازار ثابت بماند، منطقه ۱.۳۸ دلار می‌تواند هدف بعدی باشد. با این حال، مبارزه واقعی با انتشار داده‌های تورم و خرده‌فروشی در هفته آینده آغاز می‌شود که می‌توانند تأثیر قاطعی بر جهت پوند داشته باشند، هرچند که پویایی دلار همچنان روایت کلی بازار ارز را هدایت می‌کند.

فرانک سوئیس (CHF) | ترک‌هایی در پناهگاه امن

فرانک سوئیس از یک پناهگاه امن به یک کاندیدای فروش تبدیل می‌شود و در حال از دست دادن موقعیت خود است. علی‌رغم اینکه این ارز با رشد حدود ۱۱ درصدی در برابر دلار، دومین ارز با بهترین عملکرد در میان ارزهای گروه ۱۰ (G10) در سال جاری بوده است، ممکن است شتاب خود را از دست بدهد. تعرفه‌های ایالات متحده و تهدید نرخ بهره منفی، جذابیت آن را کاهش داده‌اند.

ایالات متحده تعرفه سنگین ۳۹ درصدی بر واردات سوئیس اعمال کرده است که نگرانی‌ها در مورد رشد اقتصادی را افزایش می‌دهد. بااین‌حال، فارغ از اینکه مناقشه تجاری چگونه حل می‌شود، وضعیت فرانک به عنوان یک پناهگاه امن، اندکی خدشه‌دار شده است. نگران‌کننده‌تر، افزایش احتمال اقدام فعال بانک ملی سوئیس برای تضعیف ارز خود است که می‌تواند از طریق نرخ بهره منفی عمیق‌تر یا مداخله مستقیم در بازار باشد. اگر نوسانات بازار در سطح پایینی باقی بماند، فرانک در برابر دلار آمریکا (USD)، پوند بریتانیا (GBP) و یورو (EUR) آسیب‌پذیرتر به نظر می‌رسد.

شکست قیمت بالای اوج ۰.۸۱۵۱ USDCHF در ماه گذشته، می‌تواند منجر به افزایش بیشتر شود، به ویژه با توجه به مزیت بازدهی بیش از ۴۰۰ واحدی که معامله‌گران حامل بهره (Carry Traders) را به دنبال تفاوت نرخ بهره جذب می‌کند.

دلار کانادا (CAD) | گمانه‌زنی‌های فدرال رزرو، دلار کانادا را تقویت می‌کند

جفت‌ارز USDCAD در دو هفته گذشته به طور قابل‌توجهی پایدار بوده و در یک محدوده تنگ بین ۱.۳۸۲ و ۱.۳۷۲ در نوسان است. این دوره آرامش نسبی که در آن جفت‌ارز بین میانگین‌های متحرک ۲۰ و ۱۰۰ روزه خود معامله می‌شود، شاخص گمراه‌کننده‌ای از واقعیت اقتصادی اساسی در کانادا است.

نیروی اصلی که از تضعیف بیشتر دلار کانادا (Loonie) جلوگیری می‌کند، قدرت خود این ارز نیست، بلکه ضعف گسترده دلار آمریکا است که فشارهای داخلی و خارجی مداوم بر لونی را پوشش می‌دهد. در واقع، دلار کانادا در ۷ روز گذشته بدترین عملکرد را در برابر تمام ارزهای اصلی داشته است. در پایان هفته، دلار کانادا پس از واکنش بازدهی اوراق و دلار به آمار شاخص قیمت تولیدکننده ایالات متحده که بالاتر از انتظار بود، به بالاترین سطح دو هفته اخیر خود در ۱.۳۸۱ رسید.

جهت این جفت‌ارز در ماه‌های آینده، به این بستگی دارد که آیا روایت یک فدرال رزرو تسهیلی به سلطه خود ادامه می‌دهد یا اینکه ضعف‌های اساسی اقتصادی و تجاری کانادا با قدرت بیشتری خود را در بازار نشان می‌دهند. در هفته آینده، گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده کانادا در روز سه‌شنبه، مهم‌ترین گزارش کلان خواهد بود.

دلار استرالیا (AUD) | غافلگیری شغلی به دلار استرالیا جان می‌دهد

داده‌های اشتغال استرالیا برای ماه جولای یک غافلگیری مثبت به همراه داشت، به‌طوری‌که تعداد کل شغل‌ها با ۲۴.۵ هزار مورد مطابق با انتظارات بود و افزایش قوی در مشاغل تمام‌وقت (۶۰.۵ هزار+)، کاهش در مشاغل پاره‌وقت را جبران کرد. نرخ بیکاری به ۴.۲٪ کاهش یافت که نشان‌دهنده قدرت اساسی بازار کار است، در حالی که نرخ مشارکت کمی به ۶۷٪ کاهش یافت. این داده‌های مثبت از دلار استرالیا حمایت کرد، اما با جهش شبانه دلار آمریکا پس از آمار قوی PPI ایالات متحده، این ارز مجدداً تضعیف شد.

از نظر تکنیکال، جفت ارز AUDUSD بالاتر از میانگین متحرک ۱۰۰ روزه (۰.۶۴۷۱) و منطقه حمایتی کلیدی ۰.۶۳۴۰-۰.۶۴۸۶ باقی مانده است که روند صعودی گسترده‌تر را تا زمانی که یک شکست قاطع رخ ندهد، دست‌نخورده نگه می‌دارد. مقاومت در محدوده ۰.۶۶۸۳-۰.۶۷۲۲ متمرکز شده است. اکنون تمرکز برای جهت‌گیری‌های بیشتر، به سمت شاخص مدیران خرید (PMI) تولید و خدمات و همچنین احساسات مصرف‌کننده وست‌پک معطوف شده است.

یوان چین (CNH) | داده‌های ضعیف، بحث‌های مربوط به بسته حمایتی را برمی‌انگیزد

داده‌های فعالیت اقتصادی چین در ماه جولای از تمامی جنبه‌ها ضعیف‌تر از انتظار بود و بر چالش‌های اقتصادی موجود تأکید کرد. رشد فروش خرده‌فروشی به صورت سالانه به ۳.۷٪ کاهش یافت که بسیار پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها بود، در حالی که تولید صنعتی و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت نیز ناامیدکننده بودند.

ضعف مداوم ناشی از رکود در بخش املاک که سرمایه‌گذاری در آن تا به امروز ۱۲٪ کاهش یافته است، نشان‌دهنده شکنندگی تقاضای داخلی و افزایش فشار بر سیاست‌گذاران برای ارائه حمایت‌های بیشتر است.

در بازار ارز، جفت‌ارز USDCNH بالای سطح حمایتی کلیدی میانگین متحرک نمایی ۲۱ روزه (EMA) در ۷.۱۸۴۱ در نوسان است. مقاومت‌های کلیدی بعدی در میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه در ۷.۱۸۷۹ و میانگین متحرک نمایی ۱۰۰ روزه در ۷.۲۰۲۳ قرار دارند. انتظار می‌رود این جفت‌ارز در کوتاه‌مدت در یک محدوده مشخص نوسان کند. در هفته ۱۱ اوت، جفت‌ارز USDCNH درجا زد. اعلام نرخ وام‌دهی اصلی بانک مرکزی چین (PBoC) به دقت برای دریافت سیگنال‌های سیاستی رصد خواهد شد.

ین ژاپن (JPY) | رشد اقتصادی فراتر از پیش‌بینی‌ها، ین را تقویت می‌کند

داده‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم ژاپن بهتر از انتظار ظاهر شد و با وجود چالش‌های ناشی از تعرفه‌های ایالات متحده، رشد ۱ درصدی به صورت سالانه را ثبت کرد که عمدتاً ناشی از سرمایه‌گذاری قوی کسب‌وکارها بود. این اقتصاد مقاوم، استدلال بانک مرکزی ژاپن برای بررسی عادی‌سازی بیشتر سیاست‌های پولی را تقویت می‌کند، به‌ویژه با توجه به اینکه تورم بالاتر از هدف باقی مانده است.

ین با افزایش بیش از ۰.۶٪ در برابر دلار، در هفته ۱۱ اوت، پیشتاز رشد در میان ارزها بود. جفت‌ارز USDJPY سطح میانگین متحرک نمایی ۲۱ روزه در ۱۴۷.۵۵ را شکست. برای یک افزایش پایدار در ارزش ین، جفت‌ارز USDJPY باید به زیر محدوده ۱۴۷.۲۱-۱۴۷.۴۵ سقوط کند و حمایت‌های بعدی در ۱۴۵.۷۵-۱۴۵.۸۶ قرار دارند. در مقابل، مقاومت کلیدی بعدی برای این جفت‌ارز در ۱۴۸.۵۲ خواهد بود. فعالان بازار در انتظار انتشار داده‌های تراز تجاری، شاخص قیمت مصرف‌کننده و شاخص مدیران خرید هستند که می‌توانند محرک بعدی برای تعیین جهت بازار باشند، به‌ویژه اگر تورم بالاتر از انتظار باشد.

جمع بندی

به نظر می‌رسد بازارهای مالی در آستانه یک تغییر بزرگ قرار دارند که محور اصلی آن، موضع آتی بانک‌های مرکزی و تأثیر مناقشات تجاری است. انتظارات برای سیاست‌های تسهیلی فدرال رزرو، عامل اصلی تضعیف دلار در کوتاه‌مدت است، اما داده‌های متضاد همچنان ریسک نوسانات ناگهانی را بالا نگه می‌دارند. در همین حال، ارزهای دیگر مانند پوند و ین در پاسخ به قدرت داخلی اقتصاد خود یا انتظارات سیاستی، در حال تقویت هستند. چشم‌انداز آینده به شدت به گزارش‌های اقتصادی کلان پیش‌رو وابسته است، از جمله داده‌های تورم بریتانیا و سیگنال‌های فدرال رزرو در سمپوزیوم جکسون هول. در نهایت، داده‌های اقتصادی، تعیین‌کننده اصلی روند حرکت ارزها و جهت‌گیری بازار در هفته‌های آتی خواهند بود.