گزارش هفتگی فارکس؛ بازارها، بی‌اعتنا به آشوب جهانی!

مرور و چشم انداز هفتگی ارزهای جهانی

دلار آمریکا (USD) | بازگشت دلار با حمایت سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو

دلار آمریکا هفته گذشته را با رشدی نزدیک به ۱٪ به پایان رساند. اگرچه در طول هفته تهدیدهای جدیدی در مورد اعمال تعرفه‌ها مطرح شد، اما بازارها تا حد زیادی نسبت به این اظهارات مقاوم شده‌اند. این بی‌تفاوتی بازار ناشی از این باور غالب است که علی‌رغم لحن تند سیاست‌گذاران، در نهایت توافقی برای تعرفه‌های پایین‌تر حاصل خواهد شد. تمدید مهلت اعمال تعرفه‌ها تا اول آگوست نیز این تصور را تقویت می‌کند.

منبع اصلی قدرت دلار، موضع انقباضی (هاکیش) فدرال رزرو است. با وجود نگرانی‌ها در خصوص استقلال فدرال رزرو به‌ویژه پس از بحث‌های اخیر پیرامون احتمال برکناری جروم پاول، انتظار می‌رود این نهاد رویکردی محتاطانه و مبتنی بر داده‌ها را ادامه دهد.

داده‌های تورمی اخیر حاکی از آن است که اثرات تعرفه‌ها ممکن است در حال نمایان شدن باشند، هرچند این اثر فعلاً محدود باقی مانده است. افزون بر این، آمارهای اقتصادی مثبت از جمله تولید صنعتی قوی، رشد فروش خرده‌فروشی و عملکرد مطلوب بانک‌های بزرگ آمریکا، نقش مهمی در تقویت موضع فدرال رزرو و بازگشت دلار داشته‌اند.

یورو (EUR) | تفاوت نرخ بهره، یورو را در موقعیت تدافعی نگه می‌دارد

جفت‌ارز EURUSD وارد یک اصلاح نزولی در خلاف جهت روند اصلی شده است؛ اصلاحی که عمدتاً ناشی از افزایش نرخ تورم در آمریکا و بهبود چشم‌انداز اقتصاد این کشور است. این عوامل باعث شده‌اند احتمال هرگونه تغییر سیاست پولی از سوی فدرال رزرو در ماه‌های جولای و حتی سپتامبر کاهش یابد.

با وجود آن‌که بازارها هنوز حدود ۵۰٪ احتمال برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر در نظر می‌گیرند، فضای کافی برای افت بیشتر EURUSD وجود دارد. محدوده حمایتی بعدی بین ۱.۱۴۵۰ تا ۱.۱۵۰۰ دلار قرار دارد.

اگرچه بانک مرکزی اروپا همچنان بر موضع انقباضی خود تأکید می‌کند، بازارها تا پایان سال انتظار یک کاهش کامل ۲۵ واحدی نرخ بهره را دارند. از این رو، از منظر بنیادی، رشد بیشتر یورو در برابر دلار به احتمال زیاد محدود به زیر سطح ۱.۱۸ خواهد بود مگر آن‌که فدرال رزرو در واکنش به نشانه‌هایی از تضعیف رشد اقتصادی آمریکا، سیاست‌های خود را بازنگری کند.

در حال حاضر، بهره‌وری پایین‌تر اتحادیه اروپا نسبت به آمریکا به حفظ اختلاف نرخ‌ها به نفع دلار کمک می‌کند. حتی توافق تجاری احتمالی بین اتحادیه اروپا و ایالات متحده نیز احتمالاً تأثیر معناداری بر مسیر EUR/USD نخواهد داشت، چراکه کاهش تعرفه‌ها به نفع هر دو ارز تمام می‌شود. در کوتاه‌مدت، یورو تحت تأثیر داده‌های کلان آمریکا و تفاوت نرخ بهره باقی می‌ماند، در حالی که تحولات مربوط به اروپا نقش ثانویه دارند.

پوند (GBP) | ترس از رکود تورمی، احساسات بازار را تضعیف کرد

پوند بریتانیا در هفته گذشته نسبت به اکثر ارزهای گروه G10 عملکرد ضعیف‌تری داشت. رفتار قیمتی اخیر این ارز بازتابی از نگرانی‌ها پیرامون رکود تورمی در بریتانیا است؛ ترکیبی از تورم بالا و رشد اقتصادی راکد که فضای سیاست‌گذاری را پیچیده کرده است.

افزایش بازدهی اوراق قرضه لزوماً در چنین شرایطی به نفع پوند نخواهد بود. اگرچه جفت‌ارز GBPUSD به دلیل تنش‌های جدید میان ترامپ و فدرال رزرو اندکی صعود داشت، اما در نزدیکی میانگین متحرک ۵۰ روزه خود حوالی ۱.۳۵ دلار متوقف شد—سطحی که اکنون به‌جای حمایت، نقش مقاومت ایفا می‌کند.

این جفت‌ارز سومین هفته متوالی افت خود را تجربه کرد و در ماه جولای تاکنون بیش از ۲٪ کاهش داشته است. اگرچه روند صعودی بلندمدت از کف قیمتی ژانویه (۱.۲۱ دلار) هنوز شکسته نشده، اما میانگین متحرک ۲۱ روزه در حال چرخش نزولی است که نشانه‌ای از افزایش احتمال افت بیشتر محسوب می‌شود.

آزمایش میانگین متحرک ۱۰۰ روزه در سطح ۱.۳۲۶۷ دلار می‌تواند نشانه‌ای مهم از تغییر روند باشد و شکست آن ممکن است پایان قطعی رالی صعودی سال ۲۰۲۵ را تأیید کند، هرچند سطح ۱.۳۰ دلار همچنان یک حمایت قدرتمند به شمار می‌رود.

در بازار اختیار معامله نیز تصویر برای پوند تیره‌تر شده است. معامله‌گران بیشتر به‌دنبال خرید «پوت آپشن»هایی هستند که بر کاهش قیمت GBPUSD شرط‌بندی می‌کنند، تا «کال آپشن»هایی که انتظار رشد دارند. این تغییر ترجیح نشان‌دهنده تداوم بدبینی نسبت به پوند و حتی تشدید آن است.

فرانک سوئیس (CHF) | مقاومت فرانک در تقاطع سیاستی حساس

هفته‌ای نسبتاً آرام برای فرانک سوئیس سپری شد، اما این ارز همچنان بهترین عملکرد را در میان ارزهای گروه G10 در برابر دلار آمریکا، از زمان اعلام تعرفه‌های «روز آزادی» توسط رئیس‌جمهور ترامپ، داشته است. نرخ USDCHF در تاریخ ۱ جولای به پایین‌ترین سطح ۱۰ سال گذشته خود یعنی ۰.۷۸۷۱ رسید، اما از آن زمان اندکی بازیابی شده و اکنون حوالی ۰.۸۰۴۰ معامله می‌شود؛ افزایشی بیش از ۱.۴٪ در ماه جاری.

سوئیس، همانند سایر شرکای تجاری ایالات متحده، در حال مذاکره برای جلوگیری از بازگشت به سطوح تنبیهی تعرفه‌ای (۳۱٪) است، به‌ویژه برای محافظت از بخش داروسازی خود که نزدیک به ۵۰٪ صادرات این کشور را تشکیل می‌دهد.

با توجه به حساس بودن مرحله فعلی مذاکرات، مقامات سوئیسی در انجام اقدامات آشکار برای تضعیف فرانک با محدودیت‌هایی مواجه‌اند. این کشور بار دیگر در فهرست پایش خزانه‌داری آمریکا از نظر دستکاری ارزی قرار گرفته و هرگونه مداخله تهاجمی در بازار ارز می‌تواند منجر به برچسب‌گذاری رسمی و اعمال تعرفه‌های تلافی‌جویانه شود.

با وجود این محدودیت‌ها، انتظار می‌رود بانک ملی سوئیس (SNB) در صورت نزدیک شدن نرخ EUR/CHF به محدوده ۰.۹۲۰۰ تا ۰.۹۲۵۰  که historically با مداخلات ارزی همراه بوده، وارد عمل شود.

یوان چین (CNH) | داده‌های متناقض رشد اقتصادی چین فشار ایجاد می‌کند

تولید ناخالص داخلی چین در سه‌ماهه دوم سال رشد ۵.۲٪ سالانه را ثبت کرد. اندکی بالاتر از انتظارات و نشانه‌ای از مقاومت اقتصاد در برابر چالش‌های جهانی. با این حال، سرعت رشد نسبت به فصل اول (۵.۴٪) کاهش یافت و رشد اسمی GDP نیز ضعیف‌تر بود که از تداوم فشارهای تورم منفی (دفلایشن) حکایت دارد.

در ماه ژوئن، تولید صنعتی با رشد ۶.۸٪ فراتر از پیش‌بینی‌ها بود، اما فروش خرده‌فروشی با رشد تنها ۴.۸٪، انتظارات را برآورده نکرد. موضوعی که همچنان نشان‌دهنده احتیاط مصرف‌کنندگان است.

در همین حال، نرخ USDCNH در حال افزایش است. این جفت‌ارز اکنون حدود ۱٪ بالاتر از کف سال جاری خود در ۷.۱۵۰۱ (مشاهده شده در اول جولای ۲۰۲۵) قرار دارد و در بالای میانگین متحرک ۲۱ روزه (۷.۱۷۸۸) معامله می‌شود. مقاومت‌های بعدی در سطح میانگین متحرک ۵۰ روزه (۷.۱۹۳۰) و سطح روانی کلیدی ۷.۲۰۰۰ قرار دارند.

خریداران دلار ممکن است این سطوح را به‌عنوان فرصتی مناسب تلقی کنند. توجه بازارها اکنون معطوف به تصمیمات آتی درباره نرخ وام‌های پایه (Loan Prime Rate) است که می‌تواند نشانه‌هایی از جهت‌گیری سیاست پولی چین ارائه دهد.

ین ژاپن (JPY) | فشار بر ین پیش از انتخابات مجلس

بازگشت ژاپن به مازاد تجاری در ماه ژوئن کمتر از انتظار بود، چرا که رقم نهایی انتظارات را برآورده نکرد و صادرات برای دومین ماه متوالی کاهش یافت. تقاضای خارجی ضعیف، به‌ویژه از سوی آمریکا و چین، همچنان بر صادرات ژاپن فشار وارد می‌کند. در همین حال، رشد واردات هرچند ملایم، نشان‌دهنده مقداری تاب‌آوری داخلی است.

تهدید اعمال تعرفه‌های جدید آمریکا و ریسک‌های سیاسی مربوط به انتخابات مجلس علیای ژاپن در روز یکشنبه، ۲۰ جولای، بر نااطمینانی‌ها افزوده است.

تحلیل تکنیکال USDJPY نشان‌دهنده الگوی تثبیت قیمت در محدوده حمایتی ۱۳۹–۱۴۱ و مقاومت ۱۴۹–۱۵۰ است که پس از افت چشمگیر این جفت‌ارز در سال ۲۰۲۵ شکل گرفته است. اکنون USDJPY بالاتر از میانگین‌های متحرک ۵۰ روزه (۱۴۵.۷۸)، ۲۱ روزه (۱۴۶.۴۸) و ۱۰۰ روزه (۱۴۶.۵۱) معامله می‌شود.

نگرانی‌ها درباره مداخله ارزی در سطوح بالاتر همچنان وجود دارد. انتشار شاخص خدمات «جیبون بانک» در روزهای آتی، تصویری روشن‌تر از وضعیت بخش خدمات ژاپن ارائه خواهد داد و داده‌های تورم هسته توکیو نیز اولین نشانه‌ها از روند تورم در کشور را آشکار خواهد کرد.

دلار کانادا (CAD) | فشار صعودی بر دلار کانادا

داده‌های تورم ماه ژوئن نشان‌دهنده فشار صعودی متوسط ناشی از تعرفه‌ها است. به‌ویژه در بخش‌هایی مانند مبلمان، پوشاک و کفش. با این حال، تأثیر کلی همچنان ناهمگون باقی مانده است. این اثرات ممکن است با تأخیر ظاهر شوند، چرا که صنایع و زنجیره‌های تأمین به تدریج با شرایط جدید تجارت جهانی سازگار می‌شوند.

در حوزه تعرفه‌ها، علاوه بر ضرب‌الاجل اول آگوست، یک مهلت مهم دیگر نیز برای آمریکای شمالی وجود دارد. تیم‌های مذاکره تجاری از کانادا و ایالات متحده قصد دارند پیش‌نویس توافق جدیدی را تا تاریخ ۲۱ جولای نهایی کنند؛ با این حال، با توجه به اظهارات اخیر نخست‌وزیر کارنی، به‌نظر می‌رسد باید تا پایان ماه برای نتیجه نهایی صبر کرد.

جفت‌ارز USDCAD پس از عبور از میانگین‌های متحرک ۲۰ و ۴۰ روزه، مقاومت در سطح میانگین متحرک ۶۰ روزه را آزمایش کرد و در پایان هفته در محدوده ۱.۳۷۵ بسته شد. بدون آنکه شکست قاطعی رخ دهد. این جفت‌ارز همچنان تحت فشار صعودی قرار دارد که ناشی از افزایش تقاضا برای دلار آمریکا و بسته شدن موقعیت‌های فروش (short) بر روی آن است.

در نمودار هفتگی نیز این روند صعودی قابل مشاهده است؛ چرا که جفت‌ارز طی دو هفته متوالی از ۱.۳۵۹ تا اوج ۱.۳۷۷ افزایش یافت و تنها یک قدم با مقاومت مهم میانگین متحرک ۱۰۰ هفته‌ای در سطح ۱.۳۷۸ فاصله داشت.

در هفته پیش‌رو، داده‌های خرده‌فروشی ماه می که قرار است پنج‌شنبه منتشر شوند، مهم‌ترین انتشار کلان اقتصادی برای کانادا به‌شمار می‌رود و می‌تواند دید بهتری از وضعیت اقتصاد ارائه دهد.

دلار استرالیا (AUD) | تضعیف دلار استرالیا به‌دنبال آمار ناامیدکننده اشتغال

نرخ بیکاری استرالیا در ماه ژوئن از ۴.۱۰٪ به ۴.۳۰٪ افزایش یافت که این موضوع نشان‌دهنده تضعیف قابل‌توجه شرایط بازار کار است. گرچه اشتغال کلی تا حدودی بهبود یافته، اما جزئیات نشان می‌دهند که تعداد مشاغل تمام‌وقت کاهش یافته و در مقابل، اشتغال پاره‌وقت افزایش داشته است.

داده‌های ضعیف اشتغال، همراه با کاهش فشارهای تورمی، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه آگوست را تقویت کرده‌اند. موضوعی که در حال حاضر به‌طور کامل در قیمت‌گذاری بازار لحاظ شده است.

جفت‌ارز AUDUSD اکنون حدود ۶ درصد پایین‌تر از سقف ۰.۶۹۴۲ قرار دارد که آخرین‌بار در تاریخ ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۴ مشاهده شده بود. از منظر تکنیکال، این جفت‌ارز در حال حاضر بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه در سطح ۰.۶۴۹۰ معامله می‌شود. مقاومت مهم بعدی در سطح EMA بیست‌روزه یعنی ۰.۶۵۲۵ قرار دارد، در حالی که حمایت کلیدی بعدی در EMA صدروزه یعنی ۰.۶۴۴۷ دیده می‌شود.

در هفته پیش‌رو، صورت‌جلسه نشست اخیر بانک مرکزی استرالیا (RBA) می‌تواند اطلاعات کلیدی درخصوص دیدگاه سیاست‌گذاران نسبت به شرایط اقتصادی ارائه کند.

جمع بندی

بازارهای فارکس در حال حاضر تحت تأثیر متغیرهای کلیدی اقتصادی و سیاسی قرار دارند که به‌دقت باید دنبال شوند تا جهت‌گیری نرخ‌ها پیش‌بینی شود. عدم قطعیت‌های مربوط به سیاست‌های تعرفه‌ای، داده‌های تورمی در حال تغییر و سیاست‌های بانک‌های مرکزی از جمله فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا، بانک انگلستان و بانک ملی سوئیس، عوامل مهمی در تعیین مسیر حرکت ارزها به شمار می‌آیند. به همین دلیل، ترکیب تحلیل داده‌های اقتصادی با درک شرایط ژئوپلیتیکی و سیاست‌های پولی، کلید موفقیت در معاملات فارکس است.