گزارش هفتگی فارکس؛ شروع هفته‌ای پرتنش با بازگشت تعرفه‌ها

دیده‌بان اقتصاد جهان

بازارها همچنان تحت تأثیر سیاست‌های ترامپ قرار دارند.

نوسانات ادامه‌دار تعرفه‌ها

پس از هفته‌ای مملو از اخبار تعرفه‌ای، سه نکته اصلی از تحولات اخیر قابل برداشت است:
نخست، نامه‌هایی که برای شرکای تجاری ارسال شده‌اند، تقریباً همان نرخ‌های تعرفه‌ای را تأیید می‌کنند که پیش‌تر در روز آزادی (۲ آوریل) اعلام شده بود.
دوم، ضرب‌الاجل اجرای این تعرفه‌ها که قرار بود ۹ ژوئیه باشد، بی‌سروصدا به اول اوت موکول شده است.
و سوم، حتی همین تاریخ جدید نیز قطعی به نظر نمی‌رسد؛ چرا که ترامپ اعلام کرده که این تاریخ «صددرصد قطعی نیست».

صعود تاریخی مس در پی تعرفه ۵۰ درصدی

ترامپ همچنین تعرفه‌ای ۵۰ درصدی بر واردات مس اعلام کرد؛ نرخی که دو برابر برآورد اجماع بازار (۲۵ درصد) است. این تصمیم منجر به جهش ۱۷ درصدی قیمت مس در بازار شد، به‌طوری که قراردادهای آتی سپتامبر ۲۰۲۵ تا سقف ۵.۸۰ دلار به ازای هر پوند افزایش یافت، هرچند با افزایش ابهام در زمان‌بندی اجرای تعرفه، در پایان معاملات نیویورک قیمت به ۵.۵۰ دلار کاهش یافت.

فدرال رزرو همچنان آماده کاهش نرخ بهره است

صورت‌جلسه نشست ماه ژوئن فدرال رزرو این هفته منتشر شد. بر اساس این گزارش، بیشتر اعضای کمیته از کاهش نرخ بهره در سال جاری حمایت می‌کنند. برخی اعضا، تعرفه‌ها را عاملی ماندگار برای تورم ارزیابی کرده‌اند، در حالی که دیگران تأثیر آن را محدود دانسته‌اند. شماری از اعضا نیز آمادگی خود را برای کاهش نرخ بهره در نشست ماه ژوئیه اعلام کرده‌اند. همچنین بسیاری انتظار دارند که بازار کار در ماه‌های آینده بیشتر تضعیف شود.

ادامه افت تولید ناخالص داخلی بریتانیا

تولید ناخالص داخلی بریتانیا در ماه می، برخلاف پیش‌بینی‌ها، با کاهش ۰.۱ درصدی مواجه شد؛ این در حالی است که پیش‌بینی‌ها حاکی از رشد ۰.۱ درصدی بودند. با توجه به کاهش ۰.۳ درصدی در ماه آوریل، این داده‌ها نشان می‌دهند که روند انقباضی احتمالاً موقتی نبوده است. عامل اصلی این ضعف، افت یک درصدی بخش تولید بود. در نتیجه، انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلیس همچنان به رویکرد انقباضی خود ادامه دهد.

تعطیلات تابستانی برای بانک مرکزی اروپا

اقتصاد منطقه یورو وارد رکود تابستانی شده است. طی هفته گذشته، چندین مقام بانک مرکزی اروپا از جمله لین، گویندوس و ناگل تأکید کردند که این نهاد عجله‌ای برای اعمال سیاست‌های انبساطی جدید ندارد. آن‌ها بار دیگر رویکرد «وابسته به داده‌ها و جلسه‌به‌جلسه» را در پیش گرفته‌اند، به‌ویژه در شرایطی که فضای تجارت جهانی همچنان با ابهام همراه است.

شگفتی بانک‌های مرکزی استرالیا و نیوزیلند

بانک مرکزی استرالیا با تصمیمی غیرمنتظره، کاهش نرخ بهره را متوقف کرد و نرخ بهره را در سطح ۳.۸۵ درصد حفظ نمود. با وجود این تصمیم غافلگیرکننده، نرخ‌های بهره بلندمدت تنها اندکی افزایش یافتند و اکنون برای اوایل سال ۲۰۲۶ کمی بالاتر از ۳ درصد قرار دارند. اختلاف آرا در هیئت تصمیم‌گیر نیز قابل توجه بود (۶ رأی برای تثبیت نرخ و ۳ رأی برای کاهش)، که سطحی از عدم‌قطعیت را به همراه داشت.
در مقابل، بانک مرکزی نیوزیلند طبق انتظار نرخ‌ها را ثابت نگه داشت اما با اظهارنظری غیرمنتظره اعلام کرد:

در صورتی که فشارهای تورمی میان‌مدت همچنان طبق برآوردهای اصلی کمیته کاهش یابد، کاهش بیشتر نرخ بهره در آینده قابل انتظار خواهد بود.

نگاهی به هفته پیش‌رو

در تقویم اقتصادی این هفته، تمرکز بر تورم، آزمون تابستانی بانک‌های مرکزی به شمار می‌رود.

رصد تورم در آمریکا، بریتانیا و اروپا

در هفته پیش‌رو، آمار تورمی ایالات متحده، بریتانیا و اتحادیه اروپا منتشر خواهد شد؛ داده‌هایی که می‌توانند تصویر دقیق‌تری از شتاب اقتصادی و همچنین فشارهای احتمالی ناشی از تعرفه‌ها ارائه دهند. این عوامل ممکن است بر انتظارات نرخ بهره بانک‌های مرکزی اثر گذاشته و در نتیجه، موجب نوسانات محسوس در بازارها شوند.

آزمون تابستانی فدرال رزرو؛ شاخص‌های CPI و PPI در کانون توجه

گزارش تورمی ایالات متحده از اهمیت بالایی برخوردار است؛ چراکه فدرال رزرو همچنان نسبت به تأثیرات تورمی تعرفه‌ها محتاط عمل می‌کند. به‌ویژه آنکه مقامات این نهاد انتظار دارند تأثیر این تعرفه‌ها در ماه‌های تابستانی نمایان شود. برآوردها حاکی از آن است که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) با افزایش مواجه خواهد شد. همچنین انتظار می‌رود تورم مرکزی نیز روندی صعودی داشته باشد. در کنار آن، شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) نیز به دقت رصد خواهد شد تا نشانه‌های اولیه فشارهای قیمتی، در صورت وجود، نمایان گردد.

ارزیابی فضای کسب‌وکار آلمان؛ تقابل انتظارات Ifo با ریسک‌های تعرفه‌ای

شاخص فضای کسب‌وکار Ifo آلمان نیز این هفته منتشر می‌شود و تحلیل‌گران آن را به‌عنوان سنجه‌ای مهم برای ارزیابی تأثیر سیاست‌های تجاری محافظه‌کارانه ایالات متحده در برابر خوش‌بینی‌های پیشین نسبت به برنامه‌های هزینه‌کردی گسترده دولت آلمان دنبال خواهند کرد.

از احساسات تا تولید؛ تمرکز بازار بر داده‌های واقعی

فراتر از داده‌های احساسی، انتشار شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در روز جمعه نیز مورد توجه قرار خواهد گرفت. با این حال، تمرکز اصلی بازارها بر داده‌های واقعی و سخت اقتصادی ایالات متحده خواهد بود. به‌ویژه تولید صنعتی که ممکن است سرنخ‌هایی از کند شدن احتمالی رشد اقتصادی ارائه دهد.

بانک انگلستان در لبه تصمیم‌گیری

آمار بازار کار بریتانیا نیز طی هفته آینده منتشر می‌شود و به‌دقت مورد ارزیابی قرار خواهد گرفت. در ماه‌های اخیر، تضعیف بازار کار عامل اصلی چرخش رویکرد بانک مرکزی بریتانیا به سمت سیاست‌های انبساطی بوده است. در صورتی که داده‌های جدید نیز نشانه‌هایی از تداوم این روند ارائه دهند، احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره در نشست‌های آتی افزایش خواهد یافت. لازم به یادآوری است که انتشار داده ناامیدکننده تولید ناخالص داخلی در روز جمعه، بر فضای انبساطی سیاست‌گذاران انگلیس افزود.