ورود به ناحیهای با نقدشوندگی پایین
پس از آنکه قیمت بیتکوین در اواسط جولای به اوج تاریخی جدیدی در سطح ۱۲۳ هزار دلار رسید، بازار تا محدوده ۱۱۳ هزار دلار عقبنشینی کرد. امری که بسیاری از سرمایهگذاران جدید را در وضعیت ضرر نسبت به خریدهای اخیرشان قرار داد. این افت قیمت منجر به شکلگیری یک خوشه عرضه بزرگ با میانگین قیمت تمامشدهای بالاتر از ۱۱۶ هزار دلار شده است.
مرز پایینی این خوشه در چندین نوبت پیش از شکست نزولی بازار مورد آزمون قرار گرفت. در هر بار برخورد مجدد، شاهد بازگشت قیمت و ایجاد سطح حمایتی بودیم. با این حال، در تاریخ ۳۱ جولای قیمت بهطور قطعی از این سطح حمایتی عبور کرد و وارد ناحیهای شد که پیشتر در گزارش هفته سیام بهعنوان «شکاف قیمتی هوا» مشخص شده بود.
از منظر تاریخی، چنین نواحی با نقدشوندگی پایین اغلب به مناطق انباشت جدید تبدیل میشوند، جایی که خریداران فرصتطلب برای خرید بیتکوین با قیمتی کمتر از اوج تاریخی اخیر وارد بازار میشوند.
برای ارزیابی شدت ورود این خریداران پس از افت قیمت، میتوان شاخص Entity-Adjusted URPD مربوط به ۳۱ جولای را با دادههای ۴ آگوست مقایسه کرد.
شاخص توزیع قیمت تحققیافته خروجیهای خرجنشده (UTXO Realized Price Distribution – URPD) نشان میدهد که هر دسته از بیتکوینها در چه سطح قیمتی ایجاد شدهاند. هر ستون این نمودار حجم عرضهای را نمایش میدهد که آخرینبار در یک بازه قیمتی مشخص جابجا شدهاند.
مقایسه دادههای این دو تاریخ حاکی از آن است که پس از بازگشت قیمت از کف حدودی ۱۱۲ هزار دلار، تقریباً ۱۲۰ هزار بیتکوین توسط سرمایهگذاران خریداری شده است. این امر نشاندهنده رفتار «خرید در کف» از سوی سرمایهگذاران بوده و باعث شده است قیمت مجدداً به بالای ۱۱۴ هزار دلار بازگردد.
با این حال، ناحیه بین ۱۱۰ تا ۱۱۶ هزار دلار همچنان از نظر حجم کل عرضه، تراکم کمی دارد. بنابراین، اگر دورهای از انباشت در این محدوده شکل بگیرد، ممکن است در بلندمدت پایهای مقاوم برای حرکت صعودی بعدی فراهم سازد.
مقاومت قطعی و تازه شکلگرفته
با وجود انباشت صورتگرفته در هفته گذشته، بازگشت قیمتی بیتکوین تاکنون بهاندازهای قوی نبوده است که بتواند میانگین قیمت خرید گروهی از خریداران در سقفهای محلی را بازیابی کند. این دسته شامل دارندگانی است که در بازه یک هفته تا یک ماه گذشته وارد بازار شدهاند. برای این گروه، میانگین قیمت تمامشده اکنون بهعنوان یک سطح مقاومتی عمل میکند که در حدود ۱۱۶.۹ هزار دلار قرار دارد.
اگر قیمت بتواند بهصورت پایدار از این سطح عبور کند، نشانگر آن خواهد بود که دوباره تقاضا کنترل بازار را در دست گرفته و میتواند نشانهای اولیه از تثبیت بازار باشد. در مقابل، باقیماندن قیمت در زیر این سطح بهمدت طولانیتر، احتمال اصلاح عمیقتر قیمت را افزایش میدهد که در این صورت، محدوده پایینتر ناحیهی با نقدشوندگی پایین (نزدیک به ۱۱۰ هزار دلار) هدف بعدی بازار خواهد بود.
خط مقدم گاوها و خرسها
با نگاهی کلیتر، میتوان مجموعهای از باندهای آماری را بر پایه قیمت تمامشده دارندگان کوتاهمدت ترسیم کرد. این باندها میتوانند بهعنوان قطبنمایی برای تحلیل ساختار فعلی بازار مورد استفاده قرار گیرند.
در حال حاضر، قیمت بیتکوین در ناحیهای گرم اما هنوز دور از وضعیت بیشخرید معامله میشود و همچنان بالاتر از میانگین قیمت تمامشدهی دارندگان کوتاهمدت قرار دارد که در سطح ۱۰۶ هزار دلار واقع شده است. این ساختار در روندهای صعودی بیتکوین پدیدهای کاملاً متداول است. بهصورت تاریخی، قیمت تمامشدهی دارندگان کوتاهمدت بهعنوان مرزی مهم میان تمایلات صعودی و نزولی کوتاهمدت شناخته میشود.
سودآوری در حوالی خط میانی
با توجه به اینکه بازار در حال حاضر در فاز اصلاحی متداولی پس از ثبت اوج تاریخی قرار دارد، میتوان از شاخصهای رفتاری آنچین برای ارزیابی تمایلات کوتاهمدت استفاده کرد. نخست، به بررسی تغییرات در سودآوری سرمایهگذاران جدید میپردازیم، چرا که این شاخص نشاندهنده میزان اعتماد آنها به روند بازار و عامل کلیدی تصمیمگیریهای آتی آنها است.
برای دارندگان کوتاهمدت، نسبت عرضه نگهداریشده در سود از ۱۰۰ درصد به ۷۰ درصد کاهش یافته است. این سطح با خط میانی فازهای صعودی پیشین مطابقت دارد و از نظر تاریخی نیز شرایطی غیرعادی بهشمار نمیرود.
هرچه اصلاح قیمت عمیقتر شود، حجم بیشتری از عرضه وارد محدوده ضرر خواهد شد که بهتدریج میتواند اعتماد سرمایهگذاران را تضعیف کند. با این حال، از آنجا که بازار همچنان درون یک ناحیه با نقدشوندگی پایین در حال نوسان است، در صورت وقوع فشار فروش بیشتر، منبع اصلی این عرضه احتمالاً ناشی از ذخایر باقیماندهای خواهد بود که بهقصد شناسایی سود در مراحل پایانی روند نگهداری شدهاند.
نیاز به تقاضای جدید
برای ارزیابی تأثیر عقبنشینی اخیر قیمت بر رفتار سرمایهگذاران، به درصد حجمی از کوینهایی که توسط دارندگان کوتاهمدت و در وضعیت سود خرج شدهاند، رجوع میکنیم. این شاخص بهطور مستقیم نشان میدهد که چه میزان از کوینهای خریداریشده اخیر برای شناسایی سود فروخته شدهاند.
در حال حاضر، سهم کوینهای خرجشده توسط دارندگان کوتاهمدت که در سود بودهاند به حدود ۴۵ درصد کاهش یافته است، رقمی که پایینتر از سطح خنثی تلقی میشود.
بهطور کلی، این وضعیت نشان میدهد که بازار در موقعیتی نسبتاً متعادل قرار دارد: ۷۰ درصد از عرضه دارندگان کوتاهمدت همچنان در سود نگهداری میشود و در میان کوینهای جابجا شده، میزان فروش در سود و در ضرر تقریباً برابر است.
