داستان این هفته چه بود؟
داستان این هفته، «گیر افتادن» یا همان “Stuck in Limbo” است. بازار بین دو نیروی متضاد قفل شده و قدرت کافی برای حرکت به هیچ سمتی را ندارد:
۱. نیروی حمایت (کف بازار): در محدوده ۹۷.۵ تا ۱۰۰ هزار دلار، ما شاهد «خستگی فروشندگان» هستیم. به خصوص خریداران کوتاهمدتی که با ضرر سنگین فروختند (همانطور که در بخش بعد توضیح داده میشود). همزمان، دادههای آنچین نشان میدهد که گروهی از خریداران در همین محدوده ۱۰۰ هزار دلاری، در حال انباشت و خرید این بیت کوینهای حراجشده هستند. این انباشت، یک کف کوتاهمدتی ایجاد کرده است.
۲. نیروی مقاومت (سقف بازار): در مقابل، هر تلاشی برای رشد قیمت، بلافاصله با دیوار فروشندگانی مواجه میشود که در محدوده ۱۰۶ تا ۱۱۸ هزار دلار در انتظارند. اینها همان خریداران در قله هستند که نمیخواهند با ضرر خارج شوند و به محض رسیدن قیمت به نقطه سر به سر، عرضه را زیاد میکنند و جلوی رشد بیشتر را میگیرند.
بازار عملاً بین انباشت در کف و عرضه در سقف گیر کرده و تا زمانی که یک کاتالیزور قوی (یک خبر خوب یا بد) وارد نشود، در این برزخ قیمتی باقی خواهد ماند.
چه کسانی میخرند؟ چه کسانی فروشندهاند؟
در جریان ریزش اخیر، بازار عملاً به دو جبههی کاملاً متمایز تقسیم شد: گروهی که تحت فشار وارد وحشت شده و میفروشند، و گروهی که با صبر و اطمینان در حال جذب همین عرضههای وحشتزده هستند.
فروشندگان اصلی: تازهواردهای تسلیمشده (STHs)
این هفته، بار اصلی فشار فروش روی دوش سرمایهگذاران کوتاهمدت یا همان تازهواردها بود.
نقطه شکست: قیمت سر به سر این گروه حدود ۱۱۱.۹ هزار دلار است. هفته گذشته قیمت زیر این سطح شکست و این گروه را مستقیماً وارد ضرر کرد.
تسلیم کامل: با سقوط قیمت به زیر ۱۰۰ هزار دلار، این گروه وارد فاز تسلیم کامل شد.
آمار کلیدی: معیار «نسبت سود به ضرر محققشده STHها» به زیر ۰.۲۱ سقوط کرد. ترجمه سادهی این عدد ترسناک این است که: بیش از ۸۰٪ از ارزش بیت کوینهایی که توسط این گروه فروخته شده، با ضرر کامل بوده است. این یکی از شدیدترین موجهای فروش از روی ترس در این چرخه بوده است.
خریداران فعلی: انباشتکنندگان صبور
در طرف مقابل، نمودار توزیع قیمت تمامشده نشان میدهد که در همان محدوده زیر ۱۰۰ هزار دلار که تازهواردها با وحشت میفروختند، گروهی از خریداران در حال جذب این عرضهها و انباشت بودهاند. اینها پایههای حمایت ۱۰۰ هزار دلاری را تشکیل دادهاند.
مشکل کجاست؟ مشکل اینجاست که هیچ پول تازهنفس و هیجان جدیدی وارد بازار نمیشود. انباشت فعلی، صرفاً جابجایی بیت کوین از دستان ترسیده به دستان صبور است، اما برای شکستن مقاومت ۱۱۸ هزار دلاری، ما به ورود سرمایه جدید و قوی نیاز داریم که فعلاً خبری از آن نیست.
پول نهادی کجا رفت؟ (تحلیل ETFها)
وضعیت سرمایهگذاران نهادی و پولهای بزرگ، یکی از دلایل اصلی احتیاط فعلی بازار است.
گزارش گلس نود تأیید میکند که جریان ورودی به ETFهای نقدی بیت کوین در آمریکا، که مدتی مثبت و قوی بود، دوباره منفی شده است. این نشان میدهد که اشتهای ریسکپذیری و تقاضای نهادی به وضوح کاهش یافته است.
دادههای تکمیلی از بازار نیز این موضوع را تأیید میکند. در هفته گذشته، مجموع خروج سرمایه از این صندوقها به رقم قابل توجه ۱.۲۲ میلیارد دلار رسید. این خروج سرمایه، همزمان با فروش هولدرهای کوتاهمدت، فشار مضاعفی بر قیمت آورده و نشان میدهد که پولهای بزرگ فعلاً ترجیح میدهند نظارهگر باشند تا اینکه وارد بازار شوند.
هفته آینده منتظر چی باشیم؟ (بازار فیوچرز و آپشن)
وضعیت بازارهای مشتقه (فیوچرز و آپشن) به بهترین شکل، «احتیاط» و «بیتفاوتی» فعلی بازار را نشان میدهد:
۱. بازار فیوچرز: خالی از اهرم و هیجان بازار معاملات آتی (Futures) در رکود کامل به سر میبرد.
اهرم خشک شده: «اپن اینترست» (حجم معاملات باز) و «فاندینگ ریت» (هزینه اهرم) به شدت پایین آمدهاند. این یعنی معاملهگران به هیچ وجه حاضر به گرفتن اهرم و ریسکهای بزرگ نیستند.
آلتکوینها در کما: این وضعیت در آلتکوینها به مراتب بدتر است. گزارش گلسنود اشاره میکند که اهرم در بازار آلتکوینها به «کفهای چرخهی فعلی» نزدیک شده است. این یعنی هیچ سرمایهای به سمت آلتکوینها سرازیر نمیشود و تمام تمرکز روی بیت کوین است.
۲. بازار آپشن: همه نگران ۱۰۰ هزار دلار بازار آپشن (Options) نشان میدهد که معاملهگران در حالت تدافعی هستند.
تقاضا برای «بیمه»: تقاضا برای «گزینههای فروش» (Put Options) به شدت بالاست. این یعنی معاملهگران حاضرند پول بیشتری بپردازند تا خود را در برابر ریزش بیشتر «بیمه» کنند.
خط دفاعی ۱۰۰ هزار دلاری: بیشترین حجم گزینههای فروش (Put) برای پایان ماه نوامبر، دقیقاً روی قیمت ۱۰۰ هزار دلار و کمی پایینتر از آن متمرکز شده است. این سطح به یک خط مقدم حیاتی تبدیل شده است. اگر قیمت به صورت پایدار زیر ۱۰۰ هزار دلار بسته شود، میتواند باعث فعال شدن موج جدیدی از فروشهای آبشاری شود.
