گزارش هفتگی کیتکو؛ ناتوانی طلا در برابر فشار فروش!

تقویم اقتصادی هفته آینده

هفته آینده از منظر تقویم اقتصادی یکی از شلوغ‌ترین هفته‌های سال خواهد بود. داده‌های مهم رشد اقتصادی، تورم و اشتغال در کنار سه تصمیم مهم درباره نرخ بهره در دستور کار بازارها قرار دارند.

• سه‌شنبه: انتشار گزارش فرصت‌های شغلی (JOLTS) و شاخص اعتماد مصرف‌کننده ایالات متحده برای ماه جولای

• چهارشنبه: تصمیمات نرخ بهره بانک مرکزی کانادا، فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی ژاپن منتشر خواهد شد. همچنین در همین روز، داده‌های اشتغال ADP، رشد اقتصادی سه‌ماهه دوم آمریکا (GDP) و آمار فروش خانه‌های در انتظار معامله نیز انتشار می‌یابند.

• پنج‌شنبه: شاخص تورم PCE برای ماه جولای و آمار هفتگی درخواست بیمه بیکاری

• جمعه: گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) و شاخص PMI بخش تولید ISM برای ماه جولای

تحلیل چشم‌انداز طلا

مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، معتقد است:

طلا همچنان سنگین به‌نظر می‌رسد. قیمت در پایان هفته به پایین‌ترین سطح هفتگی خود رسید و در بازار اسپات تا محدوده ۳٬۳۳۷ دلار کاهش یافت. قیمت در میانه هفته در نزدیکی ۳٬۴۳۹ دلار متوقف شد و نتوانست به سقف ماه ژوئن (۳٬۴۵۱ دلار) برسد.

او افزود:

طلا اکنون در حال آزمایش روند صعودی ماه جولای است که در محدوده ۳٬۳۳۹.۵۰ دلار قرار دارد. اگر قیمت از سطح ۳٬۳۲۱.۵۰ دلار عبور کند، هدف بعدی ۳٬۳۰۹ دلار خواهد بود و اگر به زیر ۳٬۳۰۰ دلار سقوط کند، ممکن است تا محدوده ۳٬۲۵۰ دلار نیز کاهش یابد.

چندلر همچنین هشدار داد که هفته آینده به دلیل حجم بالای رویدادهای اقتصادی، به‌ویژه تصمیمات مهم فدرال رزرو، انتشار داده‌های GDP و تورم و همچنین پایان تعلیق تعرفه‌های متقابل آمریکا، می‌تواند برای بازار طلا بسیار تعیین‌کننده باشد.

دنیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کالاها در شرکت RJO Futures، اذعان داشت که کاهش اخیر قیمت طلا تا حدی تحت تأثیر اخبار مثبت از توافقات تجاری بوده است. با این حال، او تأکید کرد که موضوع مهم‌تر برای طلا، وضعیت کلی بازار در ماه‌های اخیر است:

بازار طلا طی چند ماه گذشته کاملاً بدون روند و در یک محدوده مشخص باقی مانده است. پس از رسیدن به سقف محدوده، اکنون شاهد عقب‌نشینی هستیم و ممکن است به کف آن بازگردیم. از ماه آوریل که به سقف ۳٬۵۰۹ دلار رسیدیم، بازار در وضعیت خنثی قرار گرفته و عامل قابل توجهی برای هدایت قیمت به سمت بالا وجود نداشته است.

او همچنین احتمال داد که بخشی از این نوسانات، ناشی از گمانه‌زنی‌ها درباره توافقات تجاری باشد، اما مشخص نیست این توافقات چه زمانی نهایی می‌شوند یا مفاد دقیق آن‌ها چیست. با این حال، پاویلونیس معتقد است که این رفتار خنثی می‌تواند زمینه‌ساز تشکیل یک حمایت بلندمدت در قیمت طلا باشد.

در این مدت، بارها شاهد نوسانات رفت و برگشتی بوده‌ایم. بازار در وضعیتی قرار دارد که نه صعودی است، نه نزولی؛ یک منطقه خاکستری. سقف‌های پایین‌تر و کف‌های بالاتری که تشکیل شده‌اند نشان‌دهنده الگوی مثلثی هستند.

او در ادامه توضیح داد که اگر قیمت طلا به سمت پایین شکسته شود، ممکن است ابتدا به میانگین متحرک ۵۰ روزه برخورد کند و سپس به محدوده ۳٬۲۲۷ تا ۳٬۲۳۲ دلار که میانگین ۱۰۰ روزه است، برسد. حتی امکان کاهش تا سطح میانگین ۲۰۰ روزه در حدود ۳٬۰۰۰ دلار نیز وجود دارد.

با این حال، پاویلونیس تأکید کرد که از دیدگاه ساختار بازار، تغییر چشم‌گیری مشاهده نمی‌شود:

بیشتر سرمایه‌گذاران همچنان تمایل به نگهداری فلزات گران‌بها دارند و از موقعیت‌های خود خارج نمی‌شوند. به‌نظر من این فقط یک مرحله تجمیع قیمت است، نه آغاز یک ریزش جدی.

او به رابطه بین طلا و تورم نیز پرداخت و گفت:

بخش زیادی از رشد قبلی طلا به دلیل نگرانی‌ها از تورم ناشی از اعمال تعرفه‌ها بود، اما تاکنون تورم قابل‌توجهی مشاهده نشده است. بازدهی اوراق ۱۰ ساله هم اندکی عقب‌نشینی کرده است. اگر فدرال رزرو زودتر از موعد اقدام به کاهش نرخ بهره کند، شاید پس از چند فصل مجدداً شاهد افزایش تورم باشیم؛ که می‌تواند چالش‌برانگیز باشد.

از نگاه او، کاهش نرخ بهره می‌تواند به بازار سیگنال دهد که تورم در حال کاهش است و این مسأله، به‌ویژه در صورت بروز شرایط رکودی، ممکن است تأثیر منفی بر برخی فلزات دیگر بگذارد:

اگر در شرایط رکود قرار بگیریم، چه تأثیری بر فلزاتی مانند نقره، پلاتین، پالادیوم یا مس خواهد داشت؟ تقاضا ممکن است بیشتر از سوی صنایع فناوری یا پروژه‌های زیرساختی حفظ شود، اما قیمت‌ها ممکن است تحت فشار قرار بگیرند.

در مجموع، او معتقد است که اگرچه در حال حاضر قیمت طلا با اصلاحی همراه است، هنوز برای اعلام پایان روند صعودی زود است:

امروز بازار کمی کاهشی است، اما به‌نظرم هنوز برای اعلام سقف قیمتی زود است.

در خصوص هفته آینده، پاویلونیس هشدار داد که اگر فدرال رزرو سیگنال کاهش قابل توجه تورم و آمادگی برای کاهش نرخ بهره را ارسال کند، ممکن است طلا در کوتاه‌مدت دچار افت شود:

در آن صورت، ممکن است شاهد عقب‌نشینی طلا باشیم. اما در نگاه بلندمدت، نمی‌توان به چاپ بی‌رویه پول و لوایح چند تریلیون دلاری ادامه داد. تنها راه عبور از این شرایط، ایجاد تورم است تا از طریق آن، بدهی‌ها مستهلک شوند و در این صورت، قیمت فلزات باید افزایش یابد.

فیلیپ همچنین هشدار داد که تغییر در نحوه تخصیص دارایی‌ها می‌تواند فشار فروش جدیدی بر بازار طلا وارد کند:

در شرایط فعلی، ممکن است برخی سرمایه‌گذاران بخشی از منابع خود را از طلا خارج کرده و به بازارهای دیگر منتقل کنند. این بازبینی در سبد دارایی‌ها می‌تواند باعث تضعیف بیشتر قیمت طلا شود.

الکس کوپتسیکویچ، تحلیلگر ارشد بازار در FxPro، نیز نسبت به احتمال یک اصلاح قیمتی بزرگ هشدار داد و گفت:

طلا اخیراً موفق شد با عبور از سقف محدوده تثبیت میان‌مدت ۳٬۲۵۰ تا ۳٬۴۰۰ دلار، رشد کند. اما توافق تجاری اخیر میان کاخ سفید و ژاپن و کاهش تعرفه واردات، باعث بازگشت طلا به میانه این محدوده شد.

او اضافه کرد که در روزهای اخیر، فلزات گروه پلاتینوم مانند پلاتین و پالادیوم از شایعات مربوط به خرید بیش‌از‌حد طلا سود برده‌اند و سرمایه‌گذاران در حال متنوع‌سازی سبدهای خود به نفع فلزاتی با قیمت پایین‌تر هستند.

با این حال، به‌دلیل وابستگی بالای تقاضای فلزات گروه پلاتین به صنعت خودروسازی، این فلزات به‌شدت نسبت به تعرفه‌ها حساس هستند. کاهش تعرفه‌ها می‌تواند رشد آن‌ها را احیا کند و در مقابل، خروج سرمایه از طلا را تشدید کند.

کوپتسیکویچ همچنین تأکید کرد بازار فلزات گران‌بها نسبت به کاهش نرخ بهره بسیار حساس است:

بازار آتی در سال ۲۰۲۵ بین ۱ تا ۲ نوبت کاهش نرخ بهره و در سال ۲۰۲۶ سه مرحله کاهش را پیش‌بینی می‌کند. هرچه فدرال رزرو زودتر به سیاست‌های انبساطی روی بیاورد، به نفع طلا خواهد بود.

او همچنین خاطرنشان کرد که طلا برای چهارمین بار از ماه آوریل نتوانسته در بالای سطح ۳٬۴۵۰ دلار تثبیت شود:

از یک سو، این مسئله نشانه‌ای از عرضه بالا در سطوح بالا و تمایل معامله‌گران به بستن موقعیت‌های خرید و جستجوی گزینه‌های جایگزین است. از سوی دیگر، طلا همچنان از محرک‌های قوی سود برده است، به‌ویژه پس از شوک تعرفه‌های ترامپ، یکی از نخستین ابزارهای معاملاتی بود که به سقف‌های جدید رسید و در هفته‌های اخیر نیز همراه با افزایش ریسک‌پذیری بازار، رشد کرده است.

وی در پایان افزود:
در پایان هفته، قیمت طلا به میانگین متحرک ۵۰ روزه بازگشت. شکسته شدن این سطح در هفته آینده می‌تواند سیگنال مهمی از تغییر فاز از تثبیت به اصلاح باشد. (مشابه رفتاری که در پایان هفته از بیت‌کوین شاهد بودیم) اگر طلا وارد فاز اصلاحی شود، ممکن است به سرعت تا سطوح ۳٬۱۵۰ یا حتی ۳٬۰۵۰ دلار سقوط کند. اهداف صعودی نیز محدوده سقف‌های قبل از “روز آزادی اقتصادی” و نسبت ۶۱.۸٪ اصلاح فیبوناچی از روند صعودی سال گذشته را دربرمی‌گیرند، در حالی که اهداف نزولی، نیمی از آن رشد را پوشش داده و به میانگین متحرک ۲۰۰ روزه نزدیک هستند.

مایکل مور، بنیان‌گذار Moor Analytics، در بازه‌های زمانی مختلف، سیگنال‌هایی از توقف یا تضعیف روند صعودی طلا ارائه داد:

• در بازه زمانی بلندمدت:
  مور تأکید کرد که پس از عبور طلا از سطح ۱٬۱۷۹.۷ دلار در سال ۲۰۱۸، سیگنال‌های قدرت دوباره پدیدار شد. اما اکنون اکثر پیش‌بینی‌ها به حالت «در انتظار» درآمده‌اند.

• در بازه زمانی میان‌مدت:
  شکسته شدن سطح ۳٬۱۴۸.۲ دلار نشانه‌ای از قدرت صعودی طی روزهای بعدی بود که منجر به رشد ۳۲۸.۱ دلاری شد. اما اکنون این تحلیل‌ها نیز متوقف شده‌اند.

• در بازه کوتاه‌مدت:
  مور اعلام کرد که شکست سطح ۳٬۳۳۶.۳ دلار منجر به رشد ۱۱۵.۴ دلاری شد، اما اکنون روند قیمت به زیر سطح ۳٬۴۰۴.۲ دلار (به‌ازای هر ساعت یک تیک افزایش فشار فروش) نفوذ کرده و تاکنون ۵۸.۹ دلار فشار نزولی به بازار وارد کرده است.
  او افزود: دیروز بازگشت نزولی مورد انتظار از سطح بالا رخ داد و از محدوده ۳٬۳۸۱.۲ دلار تا ۳٬۳۴۵.۳ افت داشتیم.

جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو، انتظار دارد قیمت طلا در هفته آینده به روند تثبیت خود ادامه دهد، هرچند با تمایلی به نزول بیشتر:

در حالی که اشتهای ریسک در بازارهای مالی افزایش یافته، انتظار داریم روند قیمت طلا در حالت “با ثبات تا نزولی” باقی بماند.

جمع بندی

تحلیل‌ کارشناسان مختلف نشان می‌دهد طلا در یک محدوده حساس قرار دارد که شکست آن می‌تواند منجر به حرکت‌های بزرگ شود. بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران بزرگ همچنان تقاضای خود برای طلا را حفظ کرده‌اند، اما نگرانی‌هایی درباره فشارهای تورمی کمتر و توافقات تجاری وجود دارد که می‌تواند فشار نزولی موقتی ایجاد کند. هفته پیش رو با انتشار داده‌های کلیدی اقتصادی و تصمیمات نرخ بهره، نقطه عطفی برای تعیین مسیر بعدی قیمت طلا خواهد بود؛ بنابراین معامله‌گران باید با دقت روندهای بازار و واکنش فدرال رزرو را دنبال کنند.