خلاصه عملکرد هفتگی
رالی اتریوم همچنان با شتاب ادامه دارد و این دارایی به قیمت ۴۳۰۰ دلار رسید که بالاترین قیمت آن از دسامبر ۲۰۲۱ به شمار میرود و تنها ۱۲.۵ درصد پایینتر از اوج تاریخی قبلی خود قرار دارد. با این حال، افزایش گمانهزنیها در خصوص این آلتکوین پیشرو، باعث شده تا مجموع حجم معاملات باز (Open Interest) در میان برترین آلتکوینها به رکورد ۴۷ میلیارد دلار برسد. این افزایش اهرم معاملاتی، بستری پرنوسانتر را ایجاد میکند و بازارها در برابر شوکهای قیمتی واکنشپذیرتر شدهاند.
بیت کوین همچنان از نظر شاخصهای کلیدی درون زنجیرهای، شتاب قدرتمندی را حفظ کرده است. زیانهای محقق شده توسط سرمایهگذاران کوتاهمدت در جریان افت اخیر قیمت به ۱۱۲ هزار دلار، به طرز قابل توجهی کم بود، در حالی که اکثریت قریب به اتفاق سرمایهگذاران همچنان در سود هستند.
معاملهگران در بازار آپشن همچنان یک دورهی کمنوسان را پیشبینی میکنند، به طوری که نوسان ضمنی، در تمام سررسیدها در پایینترین سطح خود طی چندین سال اخیر قرار دارد. از نظر تاریخی، دورههایی با نوسان ضمنی فوقالعاده پایین، مقدمهی گسترشهای شدید در نوسان محقق شده بودهاند و به عنوان یک سیگنال معکوس عمل کردهاند.
اتریوم در حال نزدیک شدن به سطح قیمت محققشده فعال (+۱σ) در ۴۷۰۰ دلار است. سطحی که از لحاظ تاریخی باعث افزایش فشار فروش شده است. در همین حال، بیت کوین نیز به قیمت مبنای سرمایهگذاران کوتاهمدت (+۱σ) در ۱۲۷ هزار دلار نزدیک میشود، سطحی که به طور مداوم به عنوان مقاومت چرخهای عمل کرده است. شکست قاطعانه از این سطح میتواند راه را برای رسیدن به سطح +۲σ در ۱۴۴ هزار دلار هموار سازد.
رالی آلتکوینها
شتاب در بازارهای داراییهای دیجیتال همچنان رو به افزایش است و اتریوم در خط مقدم این حرکت قرار دارد. قیمت این دارایی از ۱۵۰۰ دلار در ماه آوریل، به ۴۳۰۰ دلار افزایش یافته که بالاترین سطح آن از دسامبر ۲۰۲۱ به شمار میرود و تنها ۱۲.۵ درصد پایینتر از بالاترین قیمت تاریخی خود یعنی ۴۸۰۰ دلار است. از لحاظ تاریخی، اتریوم به عنوان یک شاخص برای عملکرد کلی آلتکوینها عمل کرده و قدرت اخیر آن، اکنون در حال دامن زدن به گمانهزنیهای بیشتر در طول منحنی ریسک است.
این چرخش سرمایه در شاخص دامیننس بیت کوین نیز منعکس شده است. شاخصی که سهم بیت کوین از کل ارزش بازار داراییهای دیجیتال را نشان میدهد. طی دو ماه گذشته، دامیننس از ۶۵٪ به ۵۹٪ کاهش یافته که نشاندهندهی یک جابهجایی مداوم سرمایه به سمت داراییهای پرریسکتر است.
با بررسی تغییرات ۷ روزهی قیمتی در آلتکوینهای برتر (اتریوم، ریپل، سولانا و دوجکوین)، چندین دوره عملکرد قوی را در طول ماههای جولای و آگوست مشاهده میکنیم.
- تغییر ۷ روزه اتریوم: ۲۵.۵٪+
- تغییر ۷ روزه ریپل: ۱۶.۲٪+
- تغییر ۷ روزه سولانا: ۱۳.۶٪+
- تغییر ۷ روزه دوجکوین: ۲۵.۵٪+
این حرکتهای قیمتی، افزایش گستردهی قیمت آلتکوینها را در پی تشدید فعالیتهای گمانهزنی در میان سرمایهگذاران، تأیید میکنند.
روش دیگری برای سنجش عملکرد آلتکوینهای برتر، ساختن سبدی از این آلتکوینها بر اساس ارزش بازار و ارزیابی بازده لگاریتمی ۷ روزهی آنها است که به طور طبیعی تفاوت مقیاس میان داراییهای مختلف را در نظر میگیرد.
با اعمال نوارهای ±۱σ به سری بازده، میتوان دورههایی از عملکرد بهتر یا ضعیفتر با اهمیت آماری را شناسایی کرد. در طول چهار ماه گذشته، این رویکرد سه دورهی پایدار از عملکرد آماری قوی را نشان میدهد که بر بازدههای بیش از حد در بخش آلتکوینها تأکید میکند.
تحرکات قیمتی قابل توجه در آلتکوینهای برتر، باعث جهش در حجم معاملات باز آنها شده و به رکورد ۴۷ میلیارد دلار رسیده است. این شرایط نشاندهندهی شکلگیری درجهای از اهرم در بازار است که آن را در برابر نوسانات قیمتی شدید، آسیبپذیرتر میکند. اهرم بالا میتواند حرکتهای صعودی و نزولی را تقویت کرده و یک محیط بازار شکنندهتر و واکنشیتر ایجاد کند.
نقطهی عطف
در مقابل، بیت کوین که در طول این چرخه به طور مداوم عملکرد بهتری نسبت به اکثر آلتکوینها داشته، در نیمهی دوم ماه جولای با چالشی روبرو شد. قیمت آن ۹٪ کاهش یافت و به ۱۱۲ هزار دلار رسید و وارد فضای خالی با نقدینگی پایین شد که در گزارش دو هفته پیش به آن اشاره شده بود. از آن زمان، این دارایی بهبود قدرتمندی را تجربه کرده و اکنون تنها ۱٪ پایینتر از بالاترین قیمت تاریخی خود قرار دارد که نشاندهندهی تلاشی دوباره برای ورود به فاز جدیدی از کشف قیمت است.
این افزایش اخیر در شتاب صعودی، توسط بنیانهای قوی درون زنجیرهای حمایت میشود. درصد عرضهی در گردش که در موقعیت سود قرار دارد، در طول این اصلاح قیمت، انعطافپذیری خود را حفظ کرده و در سطح +۱σ خود حمایت یافته است. این امر نشان میدهد که اکثریت بسیار زیادی از سرمایهگذاران (۹۵٪) همچنان سودهای محققنشده دارند و در موقعیت سوددهی باقی ماندهاند.
در طول افت اخیر بازار، شاخص SOPR سرمایهگذاران کوتاهمدت، که میانگین سود یا زیان کلی معاملات این گروه را اندازهگیری میکند، به سطح تعادلی ۱.۰ بازگشته و تنها برای مدت کوتاهی و به صورت سطحی به زیر آن سقوط کرده است. این الگو نشان میدهد که سرمایهگذاران تازهوارد به طور فعال از قیمت مبنای خود دفاع کردهاند و با وجود افت شدید در ساختار بازار، زیانهای محققشده نسبتاً محدود باقی مانده است.
علاوه بر این، میتوانیم از یک شاخص ترکیبی با وزن مساوی برای اندازهگیری میانگین نسبت گروههای سرمایهگذاران بر اساس سن دارایی که در سود قرار دارند، استفاده کنیم. این شاخص یک معیار بصری از شتاب بازار ارائه میدهد و نشان میدهد که چه زمانی بخش فزایندهای از سرمایهگذاران، داراییهای خود را از سود محققنشده به زیان محققنشده تبدیل میکنند.
این نوسانگر در طول اصلاح اخیر، بالاتر از میانگین خود باقی مانده و در این سطح، حمایت قوی پیدا کرده است. این امر نشان میدهد که اکثر سرمایهگذاران در طول افت قیمت، سودده باقی ماندهاند. این مسئله، همراه با زیانهای اندک منعکس شده در شاخص SOPR سرمایهگذاران کوتاهمدت، حاکی از فشار تسلیم حداقلی در میان فعالان بازار است. حفظ این آستانه، نشاندهندهی بهبود شرایط بازار و حمایت از یک بستر سازنده برای تداوم شتاب حرکت است.
نوسانات شدید در راه است؟
در بازار آپشن، نوسان ضمنی (Implied Volatility یا IV) برای گزینههای همقیمت در یک روند نزولی پایدار قرار دارد که نشان میدهد معاملهگران هنوز انتظار تغییر به یک روند پرنوسان را ندارند. از لحاظ تاریخی، چنین انتظارات ضعیفی از نوسان، اغلب مقدمهی حرکات شدید بازار بودهاند و به عنوان یک شاخص معکوس بالقوه عمل میکنند.
علاوه بر این، میتوانیم مشاهدهی فوق را با بررسی شاخص DVOL صرافی Deribit تقویت کنیم. این شاخص، معیاری ۳۰ روزه برای نوسان ضمنی است که بر اساس تمام سطوح قیمتی در اختیار معامله محاسبه میشود و نه فقط سطوح هم قیمت. این شاخص، مشابه با شاخص VIX در بازار سهام، دیدگاهی گسترده از احساسات بازار و حرکتهای قیمتی مورد انتظار ارائه میدهد و به معاملهگران کمک میکند تا ریسک را بسنجند و دورههای افزایش گمانهزنی یا عدم قطعیت را تشخیص دهند.
سطوح فعلی DVOL از لحاظ تاریخی پایین هستند و تنها در ۲.۶٪ از روزهای معاملاتی، ارزش پایینتری ثبت شده است. چنین سطوحی اغلب نشاندهندهی رضایتمندی بازار و تقاضای محدود برای پوشش ریسک در برابر حرکات بزرگ هستند. در حالی که این شرایط میتوانند ادامه یابند، همانطور که چرخههای گذشته از طریق نوسانات قیمتی شدید و بینظم در زمان ارزیابی مجدد سریع ریسک نشان دادهاند، در صورت ظهور یک عامل محرک، بازار در معرض جهشهای ناگهانی در نوسان قرار میگیرد.
علاوه بر این، میتوانیم نسبت نوسان ضمنی شش ماهه به یک ماهه را پیگیری کنیم تا ببینیم انتظارات بازار از نوسان در طول زمان چگونه تغییر میکند. تغییرات در شیب این نسبت میتواند نشان دهد که آیا معاملهگران، ریسک را در کوتاهمدت متمرکز میبینند یا در حال انباشت در بلندمدت است. این امر به شناسایی تغییرات در احساسات بازار و زمانبندی فشار یا سرخوشی مورد انتظار در بازار کمک میکند.
در حال حاضر، نسبت IV شش ماهه به یک ماهه شیب تندی دارد و تنها ۳.۲٪ از روزهای معاملاتی، سطح بالاتری را ثبت کردهاند. این موضوع نشان میدهد که معاملهگران در بازار آپشن، عدم قطعیت بسیار بیشتری را در بلندمدت نسبت به کوتاهمدت قیمتگذاری میکنند که به انتظارات به شدت افزایش یافته برای نوسان در دو فصل آینده اشاره دارد.
نقشهی راه بازار
برای ارزیابی اهداف صعودی بالقوه برای رالی فعلی اتریوم، یک نقطه مرجع مفید، سطح انحراف معیار +۱ از قیمت محققشده فعال آن است که اغلب نشاندهندهی جایی است که فشار فروش شروع به انباشت میکند. در حال حاضر، این آستانه در سطح ۴۷۰۰ دلار قرار دارد که در شرایط کنونی بازار، احتمالاً یک منطقهی بیش از حد گرم به شمار میرود.
این سطح دارای اهمیت تاریخی است. در رالی مارس ۲۰۲۴ به عنوان سقف عمل کرد و چندین بار نیز در چرخهی صعودی ۲۰۲۰-۲۰۲۱ به عنوان مقاومت ظاهر شد. زمانی که اتریوم در گذشته به بالای این باند فشار آورده است، معمولاً با سرخوشی بیش از حد سرمایهگذاران و ساختارهای شکنندهی بازار همراه بوده است.
با توجه به این پویاییها، نقطهی قیمتی ۴۷۰۰ دلار به عنوان یک مقاومت کلیدی برای نظارت، برجسته است. یک شکست قاطعانه به سمت بالا میتواند نشاندهندهی آغاز یک فاز گمانهزنی بیشتر باشد، اما همچنین خطر یک بازگشت شدید را در صورت تغییر احساسات، افزایش میدهد.
در مقابل، برای بیت کوین میتوانیم قیمت مبنای سرمایهگذاران کوتاهمدت (Short-Term Holder یا STH cost basis) را بررسی کنیم که میانگین قیمت خرید شرکتکنندگان جدیدتر در بازار را نشان میدهد. این سطح قیمتی مهم، از لحاظ تاریخی یک مرز بین روندهای صعودی و نزولی محسوب میشود. با افزودن بافت آماری، میتوانیم نوارهای انحراف معیار را در اطراف این سطح اعمال کنیم تا شرایط بیش از حد گرم یا سرد بازار را ارزیابی کنیم.
از منظر این سطوح قیمتی، سطح ۱۲۷ هزار دلار به یک نقطهی حیاتی برای نظارت بر واکنش قیمت در صورت ادامهی روند صعودی تبدیل میشود و به احتمال زیاد، اولین نقطهی مقاومت مهمی است که باید از آن عبور کند. علاوه بر این، یک حرکت قاطعانه به بالای ۱۲۷ هزار دلار، به احتمال زیاد منطقهی ۱۴۴ هزار دلار را نیز به محدودهی بررسی وارد میکند؛ جایی که نوار +۲σ با یک منطقهی مقاومت اصلی همراستا میشود و میتواند باعث افزایش شدید فشار فروش شود.
جمع بندی
قدرت در بازارهای داراییهای دیجیتال همچنان پابرجاست؛ اتریوم با جهش به ۴۳۰۰ دلار، به بالاترین ارزش خود از دسامبر ۲۰۲۱ رسیده و اکنون تنها ۱۲.۵٪ پایینتر از اوج تاریخی خود است، در حالی که شتاب بیت کوین همچنان با قدرت انعطافپذیر درون زنجیرهای، قاطعانه حمایت میشود.
اقدام قیمتی قوی در آلتکوینها باعث افزایش شدید حجم معاملات باز در میان آلتکوینهای برتر شده است که به رکورد ۴۷ میلیارد دلار رسیده و پتانسیل برای حرکات قیمتی شدیدتر و واکنشیتر را افزایش میدهد. در مقابل، بازارهای آپشن بیت کوین همچنان برای یک محیط کمنوسان قیمتگذاری میشوند و نوسان ضمنی در پایینترین سطح خود طی چندین سال قرار دارد. شرایطی که از لحاظ تاریخی، مقدمهی گسترشهای ناگهانی در نوسان محقق شده بودهاند.
هر دو ارز دیجیتال اصلی اکنون در حال نزدیک شدن به نشانگرهای مقاومت مهم تاریخی هستند: اتریوم در سطح قیمت محققشده فعال +۱σ در ۴۷۰۰ دلار و بیت کوین در سطح قیمت مبنای سرمایهگذاران کوتاهمدت +۱σ در ۱۲۷ هزار دلار. تحولات قیمتی در این آستانهها به احتمال زیاد در تعیین اینکه آیا بازارها به سمت اهداف بالاتر در چرخه حرکت میکنند یا با یک اصلاح شدیدتر ناشی از اهرم مواجه میشوند، نقشی محوری خواهند داشت.
از دنیای صفر و یک به بازارهای مالی قدم گذاشتم، جایی که علاقهام به ارزهای دیجیتال، به یک چالش جذاب و مسیر رشد تبدیل شد. در این مسیر، به تولید محتوا تخصصی میپردازم و با تحلیلهای تکنیکال و فاندامنتال بازار ارز دیجیتال و فارکس به دنبال درک عمیقتر روندها، شناسایی فرصتها و به اشتراکگذاری دانشی کاربردی با مخاطبان هستم.
